Что было с рублем?

Банк России установил на 12 августа официальный курс доллара на уровне 63,21 руб., курс евро снижен до 69,68 руб. Стоимость бивалютной корзины (0,55 доллара и 0,45 евро), рассчитанная по официальным курсам, уменьшилась до 66,1197 руб.

Накануне ЦБ РФ опубликовал сообщение, в котором произведена оценка реальных погашений по долгам компаний и банков до конца 2015 года. По оценке регулятора объем выплат за исключением внутригрупповых платежей составит $ 35 млрд. При этом накопленные ликвидные активы банковского сектора и нефинансовых организаций в иностранной валюте оцениваются $ 135 млрд. Эта новость позитивно сказалась на курсе вчера, влияние ее будет ощущаться и в ближайшей перспективе, считают эксперты.

Кроме того, накануне президент России Владимир Путин встретился с главой Центробанка Эльвирой Набиуллиной.

На встрече обсуждались итоги работы банковской системы страны в первом полугодии. Тему национальной валюты, судя по стенограмме Кремля, участники встречи затронули поверхностно. Между тем, высказывание главы государства оказало существенное влияние на рынок и подействовало, как вербальная интервенция.

«Эльвира Сахипзадовна, Центральный банк многое делает для укрепления национальной валюты, во всяком случае для того, чтобы она чувствовала себя стабильно, чтобы так же стабильно чувствовала себя наша финансовая система в целом. Вижу, как настойчиво вы идёте по этому пути… «, — лаконично заметил президент.

Разговор о национальной валюте на этом был прекращен.

Между тем, из опубликованного ранее отчета ЦБ РФ «Основные производные показатели динамики обменного курса рубля в январе — июле 2015 года» очевидна динамика курса нацвалюты по отношению к доллару и евро.

Что будет с рублем?

Эксперты, опрошенные порталом TatCenter.ru, отмечают, что перспективы российского рубля до конца года определяются значительным числом факторов, ключевыми из которых являются денежно-кредитная политика мировых Центробанков, изменяющаяся конъюнктура товарно-сырьевых рынков, а также бюджетная политика российских властей.

При этом «плавающему» рублю они отводят достаточно широкий коридор — нацвалюта до конца года может торговаться в диапазоне 55−70 руб. за доллар.

Заместитель начальника аналитического управления Банка ЗЕНИТ Владимир Евстифеев:

«Перспективы рубля в текущем году зависят от сочетания двух факторов: динамики нефтяного рынка и состояния платежного баланса России, равно как и экономики в целом. Несмотря на то, что российская валюта официально находится в «свободном плавании» денежные власти пытаются не допустить чрезмерного ослабления/укрепления национальной валюты, используя преимущественно механизм валютного репо и покупок валюты на рынке для резервов соответственно.

Таким образом, рубль останется производной он нефтяных цен и состояния экономики, что, впрочем, является взаимодополняющими факторами. На наш взгляд, вероятность долгосрочного ухода нефтяных цен под отметку в 40 долл. за барр. невысока, даже с учетом договоренностей по Ирану, турбулентности рынков Китая и перспективы ужесточения денежно-кредитной политики в США. В то же время, причин для выхода котировок в диапазон «60+» также немного.

Таким образом рубль до конца года может пребывать в широком диапазоне 55−70 руб. по курсу доллара, что выглядит нормальным при текущей волатильности внешних рынков".

Главный экономист «Альфа-банка» Наталия Орлова:

«На мой взгляд ближайшие два месяца могут быть сложными для курса рубля из-за ухудшения конъюнктуры на мировых рынках, в частности из-за снижения цен на нефть и вероятного повышения ставки ФРС. Тем не менее, видно, что ЦБ прилагает усилия, чтобы стабилизировать курс рубля на текущих уровнях. Если в апреле-мае он проводил активные словесные интервенции, чтобы предотвратить укрепление рубля за 50 рублей к доллару, то теперь он обозначает уровнеь 65 рублей к доллару как предельное максимальное значение.

С этой целью на днях регулятор выпустил заявление по поводу того, что платежи по внешнему долгу до конца года составят только 35 млрд долларов вместо ранее ожидавшихся 61 млрд долларов. По всей видимости ЦБ продолжит словесные интервенции с целью стабилизации курса и в будущем, и возможно, если курс останется под давлением и в сентябре, возьмет паузу в процессе снижения процентной ставки. На конец года мы ожидаем курс 58 руб/долл".

Управляющий директор инвестиционного департамента ВТБ24 Тимур Хайруллин:

«За последний месяц нефть упала более чем на 15\%, и на прошлой неделе ее слабость продолжилась, несмотря на сокращение запасов нефти в США. Трейдеры все еще видят переизбыток предложения на рынке и особенно опасаются возвращения иранской нефти. Как следствие, рубль потерял более 5\% за неделю. Мы ожидаем, что слабость рубля будет совпадать по времени с периодом низких цен. Впоследствии динамика рубля будет определяться соотношением сальдо торгового баланса и величиной оттока средств из России. Мы не исключаем варианта, при котором стоимость бивалютной корзины достигнет 70−75 рублей до конца года».

Начальник аналитического отдела ЗАО ИФК «Солид» Олег Шагов:

«Перспективы российского рубля до конца года определяются значительным числом факторов, ключевыми из которых являются денежно-кредитная политика мировых Центробанков (ЦБ РФ, ФРС, ЕЦБ), изменяющаяся конъюнктура товарно-сырьевых рынков, а также бюджетная политика российских властей. Как известно, российский бюджет является нефтегазовым, поскольку значительная часть бюджетных поступлений определяются доходами от продажи нефти и газа. Важным источником нефтегазовых доходов выступает валютная выручка от экспорта российских энергоносителей. При этом российский федеральный бюджет и налоговые поступления в него планируются на длительную перспективу, причем в рублях.

В этих условиях, очевидно, существует некий «оптимальный» для российского бюджета курс рубля к иностранной валюте, который с одной стороны помогает наполнению бюджета налоговыми рублями, а с другой стороны позволяет компаниям продавать валютную выручку за рубли, выплачивая при этом зарплату работникам и получая прибыль, которая затем инвестируется в развитие российской экономики.

Поскольку конъюнктура внешних рынков меняется, то значение такого «оптимального» курса рубля к иностранной валюте «плавает». В частности, падение мировых цен на нефть приводит к пропорциональному ослаблению рубля примерно так, что долларовая стоимость нефти, пересчитанная по текущему курсу доллара к рублю сейчас остается в среднем примерно на одном уровне (в текущем моменте это диапазон 3100−3200 рублей за баррель). Соответственно, курс рубля к доллару можно примерно оценить, поделив 3150 на цену нефти марки Urals в долларах за баррель.

Добавим, что аналитики не исключают и повторения во второй половине текущего года «черного вторника», который пережила страна в декабре-2014.

Важным фактором для поведения российского рубля по отношению к доллару США является динамика цен на нефть. Ранее в июне ЦБ РФ озвучил несколько сценариев экономического развития России, основным различием которых являются предположения относительно динамики цен на нефть.

В первом сценарии, напомним, предполагался постепенный рост цен на нефть марки Urals до $ 80 за баррель к 2018 году. Во втором сценарии закладывалось нахождение цен на нефть на уровне около $ 60 за баррель в течение 2015−2018 годов. В стрессовом сценарии Банк России допускает возможность падения цен на нефть до $ 40 за баррель и сохранение ее на таком уровне в среднесрочном периоде.

«Соответственно, возникновение „черного вторника“ наиболее вероятно в случае реализации „шоковых сценариев“ для российской экономики таких, как, например, падение цен на нефть до $ 40 за баррель», — резюмирует Олег Шагов.

Юлия Амочаева

Фото: kremlin.ru